O DEVA11 publicou o relatório gerencial referente à competência de outubro de 2025, com pagamento realizado em novembro, mantendo a tradição de divulgar os números dentro do mês. O documento traz informações sobre dividendos, fluxo de caixa, carteira e perspectivas, além de atualizações sobre reestruturações recentes em CRIs relevantes da carteira.
Dividendos do mês chamam atenção pelo efeito da deflação
O DEVA11 distribuiu R$ 0,33 por cota, resultado que representa um Dividend Yield de 1,33% no mês e 19,40% em 12 meses. Apesar de figurar entre os yields mais altos do mercado de CRIs, o valor veio abaixo das projeções históricas do fundo, reflexo direto do ambiente de deflação, que reduz a receita de correção monetária — um dos pilares da operação do fundo.
Ainda assim, o relatório confirma que o fundo gerou exatamente o que pagou, mantendo disciplina na política de distribuição.
Fluxo de caixa mostra pressão na correção monetária
O relatório destaca a performance das principais linhas do fluxo de caixa do DEVA11 ao longo de outubro:
- Juros: queda de R$ 1,3 milhão.
- Correção monetária: permaneceu em aproximadamente R$ 270 mil — ainda um patamar considerado muito baixo para os padrões históricos do fundo.
- Rendimento do caixa: estável.
- Outras receitas: veio zerado, mas há expectativa de entrada futura do prêmio referente ao CRI Thermas São Pedro.
- Receita com FIIs: manteve o patamar.
- Despesas: estáveis.
Com isso, o fundo terminou o mês com Geração de Renda (RG) de R$ 0,33, exatamente o valor distribuído aos cotistas.
Reestruturações de CRIs impactam 15% do patrimônio
O relatório inclui atualizações sobre assembleias realizadas em outubro envolvendo CRIs importantes, que juntos representam cerca de 15% do PL do fundo. As decisões aprovadas prolongam carências e vencimentos, mas reforçam que as operações permanecem estruturadas dentro do plano previsto pela gestão.
As deliberações foram:
- Brasil Parques (5,42% do PL): extensão da carência até setembro de 2026 e vencimento para 2030.
- GPK (5,89% do PL) e GPK II (2,14%): carência até julho de 2026 e vencimento prorrogado até 2030.
- Resort do Lago Park IV (2,55%): carência ampliada até setembro de 2026.
Segundo o relatório, essas decisões buscam adequar o fluxo das operações ao cenário atual, mantendo previsibilidade nos pagamentos ao fundo.
Liquidação antecipada de operação gera prêmio ao fundo
Outro ponto relevante do mês foi a liquidação antecipada do CRI Thermas São Pedro Resort, equivalente a 0,79% do PL. A quitação resultou em um prêmio de aproximadamente R$ 200 mil, equivalente a cerca de R$ 0,015 por cota.
Segundo a gestão, parte desse valor deve transitar no caixa do fundo somente no próximo ciclo de pagamento.
Composição da carteira permanece praticamente estável
O relatório também atualiza os níveis de adimplência e carência da carteira do DEVA11:
- Adimplente: 30,4% (manteve leve estabilidade).
- Em carência: passou de 60,8% para 61,2%.
- Inadimplente: reduziu de 8,5% para 8,4%.
- Caixa: manteve-se próximo a 4%.
Apesar do alto volume de operações em carência, a composição geral permanece alinhada com a estratégia típica de fundos high yield.
Perspectivas destacam novas datas críticas e possível ajuste no patamar de dividendos
A gestão indica que, caso os próximos pagamentos permaneçam muito abaixo dos R$ 0,40, o fundo pode estar entrando em um novo patamar base de distribuição, com valores superiores dependendo de eventos não recorrentes ou retomadas de pagamento por parte de devedores em waiver.
O relatório também menciona:
- Thermas São Pedro resolveu rapidamente sua situação, após divergências que geraram inadimplência anterior.
- A próxima “data quente” será no final de dezembro de 2025, envolvendo o fim de waivers de operações como WAM e Chemin.
- A partir de janeiro de 2026, é esperado que o CdC (custo da dívida de um dos CRIs) volte a pagar 100% dos juros, acima dos atuais 75%, o que deve ajudar o fluxo do fundo — mas sem impacto explosivo no curto prazo.
O documento reforça que, apesar do cenário de deflação pressionar a correção monetária, o fundo segue estável e operando conforme sua proposta.
