O fundo imobiliário IRDM11, um dos mais conhecidos da Bolsa entre os investidores de papel, surpreendeu o mercado ao divulgar seu relatório gerencial referente a março de 2025. Em um cenário de inflação em aceleração, o fundo conseguiu manter sua distribuição integral de resultados, apesar dos desafios pontuais do mês. Vamos aos detalhes.
Distribuição manteve nível elevado, mesmo com pressão inflacionária
Em março, o IRDM11 distribuiu R$ 0,72 por cota, o que representa um rendimento bruto equivalente a 108,53% do CDI — um número considerado robusto para o atual momento do mercado. A distribuição integral do resultado foi uma decisão extraordinária, segundo a gestão, que reforça que a política usual de retenção parcial deverá ser retomada nos próximos meses, conforme o desempenho melhorar.
O fundo também manteve uma reserva de resultados próxima a R$ 0,53 por cota, o que pode funcionar como uma espécie de “colchão” para meses mais desafiadores. No entanto, a decisão de liberar o resultado completo este mês chamou atenção e trouxe alívio para os cotistas que acompanham o comportamento da renda mensal com lupa.
Impacto da inflação: março sentiu o reflexo de janeiro
Apesar da distribuição em linha com a média histórica do fundo, a performance real do portfólio foi impactada negativamente pela defasagem na correção monetária dos CRIs — que compõem cerca de 80,78% da carteira do IRDM11. Essa defasagem está atrelada à inflação de janeiro, que foi de apenas 0,16%, muito abaixo do observado nos meses anteriores.
Cerca de 60% dos ativos do fundo têm esse tipo de defasagem. A boa notícia é que, com a inflação de fevereiro registrando alta de 1,31% e a prévia de março (IPCA-15) ficando em 0,64%, a expectativa da gestão é de que os rendimentos voltem a acelerar nos próximos ciclos.
Movimentações e novas aquisições
Com foco na reciclagem da carteira e na otimização de rendimentos, a gestão do IRDM11 anunciou a aquisição de dois novos CRIs em março: o CRI Portofino 2 (indexado ao IGP-M com taxa de 10,5%) e o CRI Pátio Malzoni (atrelado ao IPCA com taxa de 7,5%). Os dois investimentos somam R$ 33,7 milhões e foram adquiridos sem necessidade de novas operações de alavancagem via compromissadas reversas.
A carteira segue com menos de 2% do patrimônio líquido em caixa, o que mostra que o fundo permanece praticamente 100% alocado — uma característica buscada por investidores que priorizam retorno imediato.
Carteira setorial ampla e diversificada
O IRDM11 possui uma carteira bem diversificada, com exposições em setores como geração de energia (14,6%), shopping centers (12,51%), loteamentos (10,06%), logística (8,97%), home equity, saúde, multipropriedade, e até educação e entretenimento. Essa pulverização ajuda na mitigação de riscos e proporciona maior estabilidade na geração de receita.
Situações de inadimplência: gestão ativa tenta controlar danos
Apesar da robustez geral da carteira, o fundo lida com alguns casos pontuais de inadimplência ou reestruturação. Destaque para operações como Ekko 1 e 2, Pesa, e Starbucks, que enfrentam desde problemas de gestão até processos de recuperação judicial. A gestão tem atuado ativamente com assessorias jurídicas para minimizar perdas e buscar soluções para cada caso.
Perspectivas: cenário macro favorece fundos de papel
O mês de março marcou a segunda alta consecutiva do IFIX no ano, com valorização de 6,14% — a maior desde dezembro de 2021. A combinação de juros ainda elevados (Selic em 14,25% ao ano) com a volta da inflação reacendeu o interesse nos FIIs de papel, como o IRDM11, por oferecerem maior previsibilidade de retorno e alternativas de reinvestimento.
A gestão do fundo mantém otimismo quanto às oportunidades de alocação já identificadas no pipeline, com foco em ativos com melhor qualidade de garantias e previsibilidade de fluxo de caixa.
Live de resultados
A Iridium Gestão fará uma transmissão ao vivo no YouTube às 19h do dia 10 de abril, para comentar os resultados do mês, responder dúvidas dos cotistas e apresentar perspectivas para os próximos ciclos. A live será no canal oficial da gestora: @iridiumgestao.
