O BBRC11, fundo imobiliário focado em agências bancárias, divulgou seu relatório gerencial referente ao mês de abril, trazendo uma combinação de dados que reforçam tanto os entraves do setor quanto a resiliência da estratégia do fundo. Mesmo diante de um mês marcado por descasamentos de receitas e queda no resultado recorrente, o fundo conseguiu manter sua rentabilidade acima do IFIX no acumulado de 12 meses, encerrando abril com uma valorização de 6,4% contra apenas 0,9% do índice.
Descompasso nos recebimentos impacta resultado do mês
Abril foi um mês atípico para o BBRC11. O resultado caixa foi de R$ 1,00 por cota, influenciado por um fator pontual: três contratos de locação, recentemente renovados, passaram a ter os pagamentos agendados para o início do mês subsequente, e não mais no último dia útil. Isso gerou um descompasso temporário no fluxo de caixa, que, segundo o próprio fundo, deverá ser regularizado já em maio.
Esse fator também refletiu no resultado recorrente, que foi de R$ 0,87 por cota, abaixo do observado em meses anteriores. Para complementar a performance, houve ainda um componente de resultado não recorrente, no valor de R$ 0,13 por cota, relacionado à venda de imóveis. Com isso, o total gerado em abril somou os mesmos R$ 1,00 por cota.
Distribuição e saldo acumulado
Apesar do cenário adverso, o fundo optou por distribuir R$ 1,08 por cota no mês. Essa decisão resultou em um uso parcial do saldo de lucros acumulados, fazendo com que o resultado caixa não distribuído ao fim de abril ficasse em R$ 0,18 por cota. Vale lembrar que o BBRC11 costuma divulgar seu relatório com certo atraso — o que torna menos relevante uma leitura atualizada do dividendo.
Nos últimos três meses, o fundo vem registrando os seguintes resultados totais:
- Fevereiro/25: R$ 1.678.560
- Março/25: R$ 1.814.276
- Abril/25: R$ 1.592.885
Rentabilidade e comparação com o mercado
A rentabilidade de abril foi de 1,4%, o que pode parecer modesto à primeira vista, mas quando analisado no contexto dos últimos 12 meses, o desempenho é mais robusto: 6,4% de rentabilidade acumulada, frente aos 0,9% do IFIX no mesmo intervalo.
A cota patrimonial do fundo ao final de abril era de R$ 104,75, enquanto a cota a mercado estava cotada a R$ 105,16. O volume médio de negociações diárias foi baixo, girando em torno de R$ 43 mil por dia, o que confirma o perfil de liquidez reduzida comum entre fundos com portfólio concentrado em ativos bancários.
Panorama operacional: vacância e valor por metro em queda
O BBRC11 encerrou abril com 94% de ocupação, operando abaixo da ocupação plena registrada em momentos anteriores. A área bruta locável (ABL) total do fundo é de mais de 14 mil m², distribuídos em 21 imóveis, todos localizados no estado de São Paulo — característica que reforça a especialização geográfica do fundo.
O aluguel médio por metro quadrado faturado no mês foi de R$ 107,70/m², o menor valor registrado desde maio de 2024. Esse número também foi impactado pelo descasamento nos pagamentos dos contratos renovados. Ainda assim, o fundo manteve seu nível de receita em patamar relativamente estável.
Estrutura patrimonial e conservadorismo na gestão
O patrimônio líquido do BBRC11 ao final de abril foi de R$ 166,5 milhões, com composição bastante clara:
- R$ 149 milhões alocados em imóveis
- R$ 9,3 milhões em caixa, aplicados em fundos de liquidez
- R$ 10 milhões em valores a receber pela venda da Agência Indianópolis
A média patrimonial dos últimos 12 meses foi de R$ 166,7 milhões. Importante destacar que o fundo não possui alavancagem, nem obrigações futuras relacionadas à compra de novos ativos — característica que indica uma abordagem mais conservadora da gestão.
Desafios do setor bancário impactam perspectivas
O setor de agências bancárias, foco exclusivo do portfólio do BBRC11, passa por um momento de transição. Com a digitalização crescente dos serviços financeiros, diversas instituições têm reavaliado a necessidade de manter estruturas físicas. Isso acaba pressionando a taxa de ocupação de imóveis corporativos voltados para esse nicho e exige uma gestão mais ativa e estratégica dos contratos.
Apesar desses desafios, o BBRC11 tem buscado manter a estabilidade da carteira, ainda que em um ambiente mais competitivo e com menos demanda por novas agências.
Conclusão
Mesmo em um mês de ajustes pontuais e indicadores pressionados, o BBRC11 segue entregando desempenho acima da média do mercado de FIIs, com uma gestão focada em estabilidade e pouca exposição a riscos financeiros. No entanto, os sinais de vacância e a redução no aluguel médio chamam atenção para os movimentos que o setor bancário continuará enfrentando nos próximos meses.
