O fundo imobiliário BTG Pactual Agro Logística (BTAL11), um dos principais fundos voltados para o setor de logística do agronegócio, apresentou seu relatório gerencial referente ao mês de dezembro de 2024, trazendo informações relevantes sobre o desempenho e os planos para o futuro. Com um portfólio robusto, o fundo possui 11 ativos, sendo nove imóveis e dois Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs), estrategicamente distribuídos para atender às demandas do agronegócio brasileiro. Atualmente, o BTAL11 conta com 40.445 cotistas e se destaca por sua capacidade de diversificação e resultados consistentes.
Destaques financeiros e operacionais
No último mês de 2024, o BTAL11 manteve 100% de adimplência em sua carteira de contratos. A receita bruta do fundo atingiu R$ 5,7 milhões (R$ 0,98 por cota), com um resultado líquido de R$ 5,3 milhões (R$ 0,88 por cota). Em linha com sua estratégia de distribuição linear de dividendos, o fundo distribuiu R$ 0,84 por cota no período, representando um dividend yield anualizado de 14,72% com base no valor de mercado das cotas ao final de dezembro. Este rendimento reflete a consistência do fundo, mesmo em um cenário macroeconômico desafiador.
O patrimônio líquido do fundo totalizou R$ 660 milhões, enquanto o valor de mercado foi de R$ 410 milhões, indicando um desconto de 38% em relação ao valor patrimonial. Essa diferença representa uma oportunidade para investidores que buscam exposição ao setor de logística do agronegócio.
Estratégia e portfólio do BTAL11
O portfólio do BTAL11 é composto por ativos que abrangem toda a cadeia logística do agronegócio, incluindo terminais portuários, armazéns graneleiros e refrigerados, terminais intermodais e centros de recebimento de grãos. Com uma capacidade estática de armazenamento de 450 mil toneladas, o fundo está posicionado estrategicamente nas principais rotas de escoamento rodoviárias, ferroviárias e hidroviárias do Brasil.
Todos os contratos de locação vigentes no portfólio são atípicos, garantindo maior previsibilidade de receita para o fundo. Além disso, o prazo médio ponderado dos contratos (“WAULT”) é de 7,4 anos, reforçando a segurança de longo prazo para os cotistas. Entre os ativos de destaque, estão:
- Complexo Industrial de Sementes em Toledo/PR – R$ 42 milhões investidos, com cap rate de emissão de 9,25%.
- Terminal Portuário em Vila Velha/ES – R$ 48 milhões investidos, com cap rate de 9,55%.
- Armazém Graneleiro em Nova Ubiratã/MT – R$ 75 milhões investidos, com cap rate de 9%.
- Fazenda Santo Antônio em Muquém/BA – R$ 84 milhões investidos em uma estrutura voltada para a produção e armazenamento de insumos.
Cenário macroeconômico e perspectivas
Em dezembro de 2024, o índice IPCA registrou alta de 0,52%, com um acumulado de 4,83% no ano, acima do teto da meta estabelecida pelo Conselho Monetário Nacional. Esse cenário macroeconômico impactou o setor como um todo, mas o BTAL11 conseguiu manter sua resiliência devido à diversificação de ativos e ao posicionamento estratégico.
Para 2025, a gestão do fundo está confiante na estabilidade dos rendimentos, considerando o patamar atual de distribuição. Há também uma avaliação em curso para alocação tática do caixa, visando otimizar ainda mais os retornos. A reserva total disponível para distribuição, incluindo o saldo da SPE Santo Antônio, é de R$ 0,58 por cota, o que reforça a capacidade do fundo em manter distribuições consistentes.
Desempenho no mercado secundário
As cotas do BTAL11 encerraram setembro de 2024 com valor de mercado de R$ 68,49, uma queda de 3% em relação ao mês anterior. Em 12 meses, o retorno total do fundo foi de -13,8%, refletindo o cenário macroeconômico desafiador. Apesar disso, o fundo continua a ser um dos principais veículos de investimento em infraestrutura logística no Brasil, com potencial significativo de recuperação e geração de valor a longo prazo.
Conclusão
O BTAL11 se destaca no mercado de fundos imobiliários pelo foco exclusivo na logística do agronegócio, um setor crucial para a economia brasileira. Com uma gestão ativa e portfólio diversificado, o fundo está bem posicionado para enfrentar desafios e aproveitar oportunidades em 2025. A manutenção da adimplência, os contratos atípicos de longo prazo e a capacidade de diversificação garantem uma base sólida para o crescimento futuro.
Para investidores que buscam exposição ao setor de logística do agronegócio, o BTAL11 representa uma opção robusta, com potencial de retorno alinhado às demandas de infraestrutura e armazenagem do Brasil.
