O GAME11, fundo multiestratégia, divulgou seu relatório gerencial referente a setembro com foco claro na manutenção da estratégia de investimento e no reforço de posições em ativos de alta liquidez. A gestora manteve o guidance de dividendos e destacou movimentos táticos no portfólio após o resgate antecipado de um CRI, realocando recursos para oportunidades no mercado secundário.
Resultado do mês e distribuição programada
Em setembro, o GAME11 reportou resultado de R$ 0,090 por cota. A gestora confirmou a distribuição de R$ 0,095 por cota com pagamento previsto para 21 de outubro, mantendo o guidance mínimo já divulgado. As reservas de resultado seguem confortáveis, encerrando o mês em R$ 0,108 por cota, montante que a administração usa deliberadamente para suavizar eventuais oscilações dos dividendos mensais.
Contexto macro e mercado de FIIs
O relatório também traz uma leitura do cenário macro: o IFIX seguiu em tendência de alta, encerrando setembro em 3.589 pontos. A política monetária permanece restritiva, com a Selic em 15,0% a.a., e o Comitê de Política Monetária destacando a necessidade de cautela. No mercado de títulos indexados, o IMA-B5 apresentou yield médio de 8,66% a.a., com leve alta em relação a agosto. Esses vetores macro influenciam diretamente a avaliação de ativos do GAME11, em especial os indexados ao IPCA e os pós-fixados.
Movimentações estratégicas no portfólio
A gestora confirmou que o CRI BRF SSA CCV (24B0013802) foi liquidado por resgate facultativo, liberando pouco mais de R$ 12 milhões. Esse caixa foi alocado prioritariamente em CRIs adquiridos no mercado secundário, mantendo o equilíbrio entre liquidez e retorno. Os principais papéis para os quais houve reforço são os identificados no relatório como 24L2170982 e 24L1853110, classificados pela gestão como posições “Táticas” com boa liquidez e perfil pós-fixado.
A estratégia perseguiu dois objetivos simultâneos: (i) preservar liquidez por meio de ativos líquidos para ter agilidade em eventuais stress na curva de juros; e (ii) potencializar retorno de curto prazo com maior exposição ao CDI, dada a atratividade atual da taxa básica.
Composição do portfólio e perfil de indexação
O GAME11 converteu sua alocação-alvo para refletir mais fielmente a constituição atual da carteira. Hoje o portfólio é composto por 27 ativos, sendo 24 CRIs e 3 FIIs, com duração média de aproximadamente 4,7 anos. A distribuição por indexador mostra 78% do saldo atrelado ao IPCA e 22% ao CDI, alinhando o fundo a uma combinação de proteção inflacionária e rendimento real.
Após as recentes operações, mais de 40% do portfólio está alocado em ativos de alta liquidez, o que a gestora ressalta como uma defesa ativa contra volatilidade e oportunidade de mobilização de caixa quando surgirem ativos atrativos.
Foco em land equity? Não — disciplina em crédito estruturado
Embora o documento destaque oportunidades assimétricas no mercado, o GAME11 mantém sua vocação em crédito estruturado, concentrando-se em sale & leaseback e buy to lease quando aplicável, com recebimentos e opções de compra que geram fluxo recorrente. A gestão reafirma disciplina de risco, buscando spreads compatíveis com o perfil do fundo — atualmente com taxa média alocada em torno de 15,26% a.a. nas operações elegíveis.
Panorama agrícola e commodities (contexto relevante)
Apesar de não ser o foco central do GAME11, o relatório comenta que o IPCA e a dinâmica de commodities afetaram a composição dos indexadores. A variação dos meses de junho, julho e agosto (0,24%; 0,26%; -0,11%) ajudou a explicar parte do impacto no resultado do mês, enquanto o CDI nominal fechou em 1,22% no período.
Perspectiva e governança do dividendo
A manutenção do guidance mínimo de R$ 0,095/cota reflete a prática conservadora da gestora: sustentar um patamar de pagamento e usar reservas para mitigar quedas. Reservas robustas e mais liquidez no portfólio são apresentados como ferramentas principais para reduzir a volatilidade dos dividendos, especialmente num ambiente de juros elevados e incertezas fiscais e geopolíticas.
Conclusão
O relatório de setembro do GAME11 mostra um fundo alinhado à sua estratégia multiestratégia, com ênfase em crédito estruturado e execução tática no mercado secundário. A combinação de reservas robustas, maior parcela alocada em ativos líquidos e manutenção do guidance dá ao fundo margem para enfrentar volatilidade macro e capturar oportunidades que surgirem no curto e médio prazo.
