O HFOF11, um dos maiores fundos de fundos (FoFs) do mercado brasileiro, surpreendeu o mercado com um Fato Relevante divulgado nesta segunda-feira (13). Com mais de 72 mil cotistas, o fundo gerido pela Hedge Investments comunicou que, na condição de cotista majoritário do FMOF11 (FII Memorial Office), protocolou um pedido de Assembleia Geral Extraordinária (AGE) com objetivos que vão muito além da simples participação passiva. A proposta envolve a venda do imóvel do fundo, mudança de gestão e até liquidação total do FMOF11.
Neste artigo, vamos detalhar o conteúdo do Fato Relevante, explicar os impactos potenciais para os cotistas de ambos os fundos e contextualizar os desdobramentos dessa movimentação atípica no setor de FIIs.
O que é o HFOF11 e qual o seu papel no mercado?
O HFOF11 (Hedge Top FOFII 3 FII) é um fundo do tipo FoF (fundo de fundos), o que significa que sua estratégia consiste em investir cotas de outros FIIs listados na B3. A gestão é feita pela Hedge Investments Real Estate, uma gestora especializada no setor imobiliário e conhecida por atuar de maneira ativa nas posições que detém.
Com mais de 72 mil investidores, o fundo tem um patrimônio elevado e costuma exercer influência relevante nas decisões dos fundos investidos, principalmente quando detém posições relevantes.
A nova investida no FMOF11
No comunicado divulgado ao mercado, o HFOF11 informa que detém 66,2% das cotas do FMOF11, um fundo que tem como principal ativo o edifício Memorial Office Building, localizado na Barra Funda, em São Paulo.
Diante dessa posição dominante, o HFOF11 formalizou um pedido para convocação de AGE com os seguintes objetivos:
- Alienação do imóvel detido pelo FMOF11
- Transferência da administração do fundo para a Hedge
- Troca da gestão atual pela Hedge Investments Real Estate
- Dissolução e liquidação do fundo, após a venda do ativo
- Pagamento dos custos com a consulta formal, com recursos do próprio FMOF11
A proposta será submetida a uma consulta formal não presencial, com encerramento previsto para o dia 26 de junho de 2025, às 18h. Segundo o comunicado, a convocação deverá ocorrer até o dia 11 de junho de 2025, seguindo as diretrizes da Resolução CVM nº 175.
Qual o ativo do FMOF11?
O Memorial Office Building é o único ativo do FMOF11. Trata-se de um imóvel corporativo localizado na Rua Júlio Gonzáles, 132, no bairro da Barra Funda, em São Paulo. O prédio conta com vagas de garagem e áreas privativas, sendo um ativo típico de lajes corporativas.
Segundo o fato relevante, a Hedge recebeu uma proposta de compra pelo imóvel em 9 de maio de 2025 e, diante da oportunidade, decidiu propor a venda e encerramento das atividades do fundo.
Por que a Hedge quer assumir a gestão?
O movimento sugere uma tentativa de ganhar controle total sobre os processos decisórios, já que atualmente a gestão e administração do FMOF11 estão a cargo da Coinvalores Corretora, e não da Hedge.
Com a transferência da administração e gestão para a Hedge, o grupo conseguiria centralizar as decisões e agilizar tanto a venda do imóvel quanto a eventual liquidação do fundo, de forma mais alinhada aos seus interesses estratégicos.
O que muda para os cotistas do HFOF11?
Para os cotistas do HFOF11, o movimento pode ser interpretado como uma tentativa de destravar valor. Se a venda do imóvel for concretizada em termos favoráveis, os recursos obtidos poderão ser distribuídos como dividendos extraordinários pelo FMOF11, beneficiando diretamente o HFOF11 como cotista majoritário.
No entanto, ainda não há detalhes públicos sobre o valor da proposta de aquisição recebida pela Hedge, o que impede uma análise mais precisa sobre o possível impacto financeiro.
E os cotistas do FMOF11?
Já os investidores do FMOF11 — que representam os 33,8% restantes das cotas — terão a oportunidade de votar na consulta formal. Apesar da ampla maioria detida pelo HFOF11, a legislação exige que todos os cotistas sejam consultados antes da realização de mudanças estruturais dessa magnitude.
Caso aprovada a proposta, os cotistas poderão receber valores provenientes da venda do imóvel e participar da liquidação proporcional dos recursos do fundo.
Um reflexo do novo cenário regulatório
Vale destacar que o processo está amparado na nova Resolução CVM 175, que trouxe mais clareza e estrutura para procedimentos como consultas formais, assembleias não presenciais e mudanças de gestão. A RCVM 175 é considerada um marco regulatório importante para os fundos de investimento no Brasil e tem ampliado a transparência nas decisões dos FIIs.
O que esperar daqui para frente?
O mercado agora aguarda a divulgação dos termos da proposta de aquisição do imóvel, além da abertura oficial da consulta formal aos cotistas do FMOF11. A depender do valor da transação, essa movimentação pode gerar impacto positivo nos rendimentos de ambos os fundos, ou ser alvo de questionamentos por parte de investidores minoritários.
Enquanto isso, o movimento reforça o posicionamento do HFOF11 como um fundo com gestão ativa e disposição para interferir diretamente no rumo de outros FIIs, principalmente quando há potencial de geração de valor.
Dados do fundo:
- Nome completo: Hedge Top FOFII 3 FII
- Código de negociação: HFOF11
- Tipo: Fundo de Fundos (FoF)
- Gestora: Hedge Investments
- Número de cotistas: Mais de 72 mil
- Principal ativo envolvido: Memorial Office Building (via FMOF11)
