O RBRY11, fundo de crédito imobiliário da gestora RBR Asset, é um dos FIIs de papel mais conhecidos da bolsa, contando com quase 60 mil cotistas. Com um patrimônio de R$ 1,25 bilhão, ele investe principalmente em Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs). Diante de um cenário econômico dinâmico, muitos investidores se perguntam: o RBRY11 vale a pena para compor a carteira de investimentos?
Para responder a essa pergunta, vamos analisar o fundo a partir de 3 pilares essenciais para o investidor: Segurança, Dividendos e Preço de Mercado. Toda a nossa análise será baseada nos dados do relatório gerencial de julho de 2025.
Análise de segurança do RBRY11
A segurança é o pilar mais importante em um fundo de crédito. Ela é medida pela qualidade e diversificação dos ativos, pelas garantias e pela saúde financeira das operações.
A carteira do fundo é diversificada e bem gerida?
Em julho de 2025, o RBRY11 possuía 41 operações de crédito (CRIs) diferentes, o que mostra uma boa diluição do risco. A gestão tem uma participação ativa na carteira, com 94% das operações sendo originadas, estruturadas ou ancoradas pela própria RBR. Isso significa que a gestora conhece profundamente os ativos em que investe.
A carteira é dividida em três estratégias principais, conforme a tabela abaixo:
| Estratégia | % do PL | Foco Principal |
|---|---|---|
| CORE | 80% | CRIs com rating mínimo BBB, originados pela RBR. É o coração do fundo. |
| TÁTICO | 13% | Posições em outros FIIs de CRI com desconto ou CRIs com potencial de ganho de capital. |
| LIQUIDEZ | 7% | Caixa e ativos de alta liquidez para aproveitar oportunidades de mercado. |
Além disso, a gestão tem trabalhado ativamente para adequar o portfólio ao cenário de juros. Em julho, o fundo vendeu R$ 58 milhões em CRIs indexados à inflação (IPCA) para aumentar a exposição em ativos atrelados ao CDI, que hoje compõem 97% da carteira de CRIs.
Qualidade das garantias e inadimplência
Um ponto forte do RBRY11 são suas garantias. As operações de crédito são lastreadas por garantias imobiliárias sólidas, com um LTV (Loan-to-Value) médio de 59%. Isso significa que, em média, o valor dos imóveis em garantia é quase o dobro do valor da dívida, oferecendo uma boa margem de segurança.
A concentração geográfica dessas garantias também é um diferencial:
- 52% estão localizadas no estado de São Paulo.
- Dentre estas, 97% estão na capital paulista.
- 40% de todas as garantias do fundo estão em regiões prime de São Paulo, como Faria Lima, Jardins e Pinheiros.
Até o momento, 100% das 41 operações da carteira estão adimplentes, ou seja, em dia com suas obrigações financeiras. No entanto, a gestão realiza um monitoramento constante. Um exemplo disso foi a revisão de rating do CRI RKM, que precisou usar seu fundo de reserva para garantir o pagamento em dia devido a desafios de liquidez de curto prazo. A gestão está acompanhando de perto a venda das unidades do empreendimento para manter o equilíbrio da operação, demonstrando diligência.
Para o investidor que avalia se o RBRY11 vale a pena, é crucial acompanhar a evolução do valor patrimonial por cota (atualmente em R$ 97,74). Um fundo que perde valor patrimonial consistentemente sem realizar novas emissões pode estar perdendo qualidade em seus ativos.
Análise de dividendos do RBRY11
A distribuição de rendimentos é um dos principais atrativos dos FIIs. Nesse quesito, o RBRY11 tem apresentado consistência.
Histórico e previsibilidade dos rendimentos
Em julho de 2025, o fundo distribuiu R$ 1,15 por cota, o que representou um Dividend Yield anualizado de 15,85% sobre a cota de mercado daquele período. Esse valor se manteve estável em relação ao mês anterior.
A tabela abaixo mostra a evolução dos dividendos distribuídos por cota nos últimos 12 meses:
| Mês (2024/2025) | Dividendo por Cota (R$) |
|---|---|
| ago/24 | 0,95 |
| set/24 | 0,90 |
| out/24 | 0,90 |
| nov/24 | 0,95 |
| dez/24 | 0,97 |
| jan/25 | 1,05 |
| fev/25 | 1,05 |
| mar/25 | 1,05 |
| abr/25 | 1,10 |
| mai/25 | 1,10 |
| jun/25 | 1,15 |
| jul/25 | 1,15 |
Um ponto que contribui para a estabilidade dos proventos é a reserva de resultados acumulada, que atualmente é de R$ 0,36 por cota. Essa reserva pode ser utilizada pela gestão para complementar a distribuição em meses de resultado menor, trazendo mais previsibilidade ao cotista. O retorno histórico ajustado do fundo, considerando dividendos e a variação da cota, é de 179% do CDI desde o seu início, uma performance superior ao seu benchmark.
Preço atual de mercado
O terceiro pilar de análise é avaliar se o preço da cota na bolsa está atrativo. FIIs de papel, como o RBRY11, podem ser negociados com ágio (acima do valor patrimonial) ou deságio (abaixo do valor patrimonial).
Como avaliar o preço da cota RBRY11
O preço da cota pode ser consultado em tempo real no home broker de sua corretora pelo ticker RBRY11.
No fechamento do relatório de julho de 2025, a situação era a seguinte:
- Valor Patrimonial por Cota (VP): R$ 97,74
- Valor de Mercado por Cota: R$ 93,20
- Ágio/Deságio: -4,65%
Isso indica que o fundo estava sendo negociado com um deságio de 4,65%. Na prática, isso significa que o investidor poderia comprar no mercado uma carteira de ativos que vale R$ 97,74 por apenas R$ 93,20, o que pode representar uma janela de oportunidade.
Conclusão: afinal, o RBRY11 vale a pena?
Com base na análise dos 3 pilares, o RBRY11 se apresenta como um fundo de crédito imobiliário com uma estrutura robusta de segurança, marcada por garantias de qualidade, boa diversificação de ativos e um histórico de adimplência de 100%. Seus dividendos têm se mostrado consistentes e atrativos, com um histórico de rentabilidade superior ao CDI. Além disso, o fundo negociava com deságio em relação ao seu valor patrimonial no período analisado.
A decisão final de investir, no entanto, é pessoal. O RBRY11 vale a pena como estudo para o investidor que busca uma exposição a uma carteira de crédito imobiliário bem gerida e com boa remuneração, alinhada ao seu perfil de risco e objetivos financeiros.
Aviso Legal: Este artigo tem caráter puramente informativo e educacional. As informações aqui apresentadas são baseadas em fontes públicas e não representam uma recomendação de compra, venda ou manutenção de ativos financeiros. A rentabilidade passada não é garantia de rentabilidade futura. Antes de tomar qualquer decisão de investimento, realize sua própria análise e/ou consulte um profissional especializado.
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